经济诚实度，东北遥遥领先

研究经济，必须具备一种能力——能在纷繁复杂的数据中看穿“包装”、直达真相。

这决定着你的投资效率。

今天谈一个有意思的话题：地方经济数据的“诚实度”。

这里主要是说 GDP。

GDP 是重要的考核指标。正因为重要，往往被某些人“兑水”。

GDP 兑水少的时候，很难发现。如果“含水量”比较大，就可以明显看出来。因为它跟资金总量（金融机构本外币存款余额）、财政收入等严重不匹配。

因此，GDP 的含金量是一个重要的“尺子”，可以衡量出 GDP 的可信度。

GDP 含金量可以分为指标 1 和指标 2，指标 1 是“资金总量 ÷GDP”，指标 2 是“地方总税收 ÷GDP”。

由于地方税收总额（含上交部分）数据很难准确获得，所以本文只能使用指标 1 来衡量各地 GDP 的含金量。

GDP 是每年的财富增量，资金总量（本外币存款余额）可以看做是历年财富增量累计的“存量”。如果一个城市每年声称的“财富增量”很高，但账上没有什么钱，恐怕就很难自圆其说了。

下面是中国内地 31 个省市自治区截至 2022 年末的资金总量、年度增量和增长速度。

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广东汇聚的财富遥遥领先，达到了 32.2 万亿，比第二名的江苏多了超过 10 万亿。

广东、江苏 2022 年的 GDP 分别是 12.91 万亿、12.29 万亿，差距非常小，江苏相当于广东的 95.2%；但汇聚在银行体系里的财富，江苏只有广东的 67.8%。

事实上，江苏每年的总税收大约也是广东的 67% 左右。

所以如果使用资金总量和税收这两个指标反推，江苏的 GDP 大约是广东的 70% 左右才比较合理。当然，你还可以比较一下两个省的其他辅助性指标，比如上市公司市值、发明专利数量、年航空客运量等。

资金总量明显好于 GDP 的，还有浙江。浙江汇聚的资金达到了 19.63 万亿，是山东的 1.34 倍，但浙江公布的 GDP 只有山东的 88.9%。

这意味着，浙江的 GDP 可能被低估了。

当然，一个地区资金总量的多少，不仅跟挣钱能力有关，还跟吸引钱的能力有关。

举个最简单的例子：内蒙、山西、陕西的煤老板挣钱很多，也在当地创造了很多 GDP，但往往把钱放在北京或者上海。

所以，我们很难根据北京资金总量超过浙江，上海接近浙江，就说北京、上海的 GDP 超过了浙江。

类似的城市还有深圳，因为金融业发达、有证券交易所，也会在自己创造财富的同时，吸引其他城市的财富加盟。

所以，资金总量只能在同类城市之间比较。比如广州、杭州、成都这三个城市就可比，他们都没有重要的金融要素市场，广期所尚未完全运作起来。但这三个城市跟北上深比资金总量，就会吃亏，因为他们不是全国性金融中心。

资金总量大于 3.5 万亿、小于北上广深的城市，可以认为是强二线城市，包括杭州、成都、重庆、南京、苏州、天津、武汉，这些城市汇聚的资金超过了至少 9 个省级区域；杭州甚至超过了 17 个省级区域。

由此可见，中国发展的地域不平衡有多么巨大。

下面的表格，是 31 个省市自治区的 GDP 含金量排行榜，也是本文最核心的一个榜单：

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北京高居榜首，每 1 块钱 GDP 对应了 5.25 元的资金总量。

换句话说，假如北京每年创造 1 块钱的财富增量，它账上财富存量高达 5.25 元。

这意味着：第一，北京的 GDP 被低估了；第二，北京不仅创造财富增量，还可以直接从其他城市吸引财富存量，吸金能力超强。当然，这跟它是首都有密切的关系。

上海的 GDP 含金量达到了 4.31（或 431%），在省级区域位居第二，这跟上海是金融中心，垄断了全国超过一半的金融要素市场有关。上海 GDP 也可能存在一定程度的低估。

熟悉中国经济的人会发现：每次经济普查之后，北京、上海的 GDP 往往被调高，而其他地方往往被挤水分。

另外再说一句：北京、上海一定是内地人均 GDP 最高的城市，如果哪个城市统计出来的人均 GDP 超过了京沪，那一定是假的，是有水分的。方法无非是做大分子（GDP 兑水），或者做小分母（低估人口）。

西藏的 GDP 含金量位居第三，这估计会让很多人大跌眼镜。说实话，数据出来的时候我也吓了一跳。

但想了一下，觉得这是合理的。因为西藏 GDP 总量很低，但每年中央政府财政转移支付很高，几乎接近于西藏的 GDP。

具体来说，西藏每年创造 2100 亿的财富增量（GDP），中央财政输血 2000 亿以上，所以账上的钱比较多，计算出来的 GDP 含金量也就仅次于京沪了。

继续审视这份榜单，你会再次“吓了一跳”：常常被数据“黑”的东北三省，这次表现非常靓丽。

辽宁的 GDP 含金量达到了 2.6，位居全国第四；吉林达到了 2.5，位居全国第七（基本上跟广东相当）；黑龙江达到了 2.44，位居全国第九。

东北三省的 GDP 含金量全部进入了全国前十。

这是什么意思？

它的含义是：在经历了一轮惨烈的挤水分之后，东北三省 GDP 的含金量位居全国前列。或者说，东北三省 GDP 数据的“诚实度”在全国遥遥领先！

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上图是东北三省 2022 年 GDP 跟 2015 年的比较。由于挤水分比较狠、比较彻底，如果跟当初公布的 2015 年数据相比，东北三省 7 年来基本没有增长，吉林甚至还下滑了。

这反过来也告诉我们，2015 年的时候东北三省的 GDP 有多么水。所以我们在研究经济的时候，千万不能迷信 GDP。

东北三省经济“诚实度”大幅提升之后，一些南方省份 GDP 含金量不足的问题就显得比较突出了。云南的 GDP 含金量最低，只有 1.37；福建倒数第二，也差不多是 1.37。

在 GDP 含金量最低的 10 个省级区域里，只有河南和内蒙 2 个北方省区，其他 8 个全部是南方的。

所以，如今媒体上天天渲染的“南方经济压倒北方”，是存在一定水分的。

当然，我们不能仅仅根据 GDP 含金量就确认某个省经济总量有水分。但 GDP 含金量低，一定说明你有问题，要么创造的财富没有那么多，要么留不住创造的财富。

下面看一下内地 GDP 万亿城市的含金量。

2022 年一共有 24 个内地城市 GDP 超过了万亿。其中部分城市尚未公布 12 月末资金总量，我们用 2022 年 11 月末的替代，于是有了下面这个榜单。

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不出意料，拥有金融中心地位的三大城市——北上深，GDP 含金量是最高的，分别达到了 5.25、4.31 和 3.81。

杭州 GDP 含金量位居第四，达到了 3.71，非常接近深圳。这说明什么？说明杭州的 GDP 被低估了。

所以我不太相信 2022 年武汉 GDP 反超了杭州。从上图可以看出，武汉 2022 年 GDP 含金量只有 1.90，大约是杭州的一半，排名在 17 位。

南京、广州、西安的 GDP 含金量都超过 2.7，说明 GDP 数据比较扎实，或许 GDP 还略有低估。

重庆宣布 GDP 在 2022 年超过了广州，我们看一下 GDP 含金量就可以发现，重庆有 1.7，排名在 20 位；而广州 GDP 含金量是 2.79，远远超过重庆。所以，重庆 GDP 是可以推敲的。

我个人认为，GDP 含金量超过 2（200%）的城市，其数据都比较扎实。低于 2 个的，多少要画个问号。

24 个 GDP 万亿大城中，泉州的 GDP 含金量最低，甚至没有达到 1。这就有点太不正常了。

东莞和佛山正在争夺广东第四城，从 GDP 含金量可以看出，东莞的数据更扎实一些。

哈尔滨、沈阳、长春 2022 年末 GDP 含金量分别为 3.0、2.7、约 2.5。

如果参加上述排行，哈尔滨 GDP 含金量可以排到第四，超过了南京广州；沈阳的含金量则接近广州，长春超过了天津郑州。

大连的 GDP 含金量为 2.24，是东北四大城市里最低的，但如果参加上述城市排名仍然处于靠前位置。

也就是说，不仅东北三省的 GDP 含金量位居全国前列，东北四大城市 GDP 含金量也位居全国前列。

那么，普通地级市的 GDP 含金量如何？我们随机抽取了一批省份经济总量处于“中游”的城市，一共计算了 12 个地级市的 2022 年 GDP 含金量：

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可以发现，被随即抽中的锦州、中山、本溪、汕头的 GDP 含金量位居前列。12 个城市里，GDP 含金量最低是延安、开封、株洲、徐州等城市。

从省份上看，两个辽宁城市、两个广东城市都是含金量比较高的，两个江苏城市的含金量则显著偏低。

可见无论在省级层面、中心城市层面、普通地级市层面，东北的经济数据都显得比较扎实，在全国处于领先地位。